阛阓不雅点：新“国九条”助力阛阓风险偏好栽培
4月第2周阛阓小幅回调，其中周期品强势部分对冲销耗品和金融的残障发扬，上证指数小幅收跌，而成长作风全面回调使得创业板指跌幅较大。本周阛阓担忧，一是经济结构性亮点的延续性，出口和信贷数据略不足预期，二是月底战略基调及战略发力节律。瞻望后市，短期小幅回调不会改革阛阓举座震憾上行的走势。一方面，新“国九条”出炉，短期有助于提振阛阓风险偏好，中始终有望清晰阛阓信心。新“国九条”和近期监管战略逼近凸显了对清晰成本阛阓的酷好和决心。二方面，关于阛阓面前所担忧的经济结构性亮点的延续性，3月出口不足预期主如果基数效应影响，并非是出口恶化的拐点，咱们仍然对出口捏乐不雅立场。三方面，战略定调上，尽管经济开门红成定局，但一季度占比经济体量小，经常不会成为政事局会议基调转动的原理，反而面前经济结构性压力凸起如结尾销耗疲弱、通胀低迷等，愈加支捏战略保管旧年底经济责任会议和两会偏积极定调。发力节律上，全年战略力度已定，3月数据旯旮疲弱，后续战略掂量将加速落地。
阛阓热门1：如何看待新“国九条”与证监会近期密集发布战略？新“国九条”是继2004、2014年后成本阛阓第三个国务院情景发布的“国九条”，充分体现党中央、国务院对成本阛阓的高度酷好。新“国九条”及近期监管各项战略出台齐开释了清晰成本阛阓的积极信号，短期内为清晰成本阛阓提振信心，中始终故意于增强成本阛阓内在清晰性，完善风险监测措置机制，竣事稳信心、稳预期。
阛阓热门2：如何看待近期宏不雅经济数据和行将公布的一季度宏不雅经济数据？接洽到1-2月信济数据超预期但3月高频数据偏弱，掂量一季度经济仍竣事“开门红”，但3月宏不雅经济数据旯旮走弱。掂量3月社零5.2%，固投4.3%，其中制造业投资9%、基建6.4%、地产-8.9%。
阛阓热门3：如何看待4月MLF操作及降准可能性？面前国内通胀走弱，货币战略宽松制肘削弱、发力必要性进一步栽培。但接洽到近期好意思债利率上行、好意思元指数走强，东谈主民币汇率等外部制约依然显着，重复参加4月后部分得志首套房贷动态调度机制的城市均调度了首套房贷LPR加点，竣事结构性降息。因而，4月MLF大幅逾额续作以及降准的可能性偏低。
行业设立：波动加大不改上游开发干线，股票开户出行、新质出产力主题精彩纷呈
4月第2周上游动力材料板块不绝发扬优异但波动有所加大，其中贵金属、工业金属、电力、煤炭等涨幅居前。出行链条发扬相同亮眼，旅店餐饮、旅游景区涨幅居申万二级行业第2、3名，仅次于贵金属。估值不绝消化、万科风险发酵、高端白酒价钱快速下落永诀导致泛TMT、房地产、食物饮料行业纷纷跌幅靠前。瞻望后市设立想路，波动加大但干线不改、惯性较强，不绝坚捏：一是经济中最大的旯旮变化在于出产端超预期的亮点不停被确认，在前期干线AI参加恭候消化期，周期品动力材料标的开发依然成为阛阓共鸣的干线；二是爽朗销耗数据爽气，处事节将至阛阓对旅游数据有所期待，本年以来阛阓对旅游也不再“脱敏”；三是战略热门上，“新质出产力”的坚定不停深远，斥地更新升级支捏战略不停落地，主题性契机捏续演绎；四是大势上尽管近周阛阓小幅回调，但对后市咱们仍然保管中性偏乐不雅，因此表征阛阓厚谊的品种有望发扬。对应地，可热心以下四条干线：
第一条干线是上游动力材料开发，干线不变，但波动可能加大。供给强的逻辑不停确认。3月出口数据存在基数效应影响，并非是拐点，对上游相沿仍在。此外斥地更新战略缓缓落地，对上游动力材料不绝带来需求提振。因此上游动力材料仍是阛阓最进攻的干线。当下需要夺方针是，跟着对本条干线共鸣加深，资金快速切入，出现了剧烈的往返特征，波动有可能加大。热心煤炭、有色（工业金属、贵金属）、电力、钢铁等行业。
第二条干线是出行链，有望邻接4月。本年以来节沐日前后，出行齐发扬出阶段性契机。爽朗节销耗数据较好，处事节将至，阛阓对五一数据抱以期待。出行链正迎来发扬，热神思场航空航运、旅店餐饮旅游等。
第三条设立陈迹是“新质出产力”主题。“新质出产力”包含界限世俗，淡薄安身有战略支捏的界限，如4月7日央行5000亿科创与技改再贷款，《推动工业界限斥地更新扩充有打算》和《推动建筑和市政基础步骤斥地更新责任扩充有打算》出台，《交通运载大范畴斥地更新当作有打算》加速推动等配套措施捏续落地。淡薄热心斥地更新、半导体斥地、专用斥地、环保斥地、工业母机、机器东谈主等标的。
第四条干线是反馈阛阓厚谊的品种，包括券商补涨和军工滞后性契机。阛阓在前期大涨后近周小幅回落，但咱们对后市判断仍捏震憾朝上的中性偏乐不雅立场，因此表征阛阓厚谊的品种后续有望迎来契机。热心券商可能补涨以及反馈阛阓快速高涨厚谊的军工经常见顶滞后阛阓顶1个月阁下。
风险请示
好意思联储降息表态不足预期；国内经济预测存在较大偏差；国内战略宽松经过不足预期；地缘政事突破风险超预期等。