中金公司研报以为，新“国九条”发布有助于投资者合座风险偏好的进一步改善，重心关怀两个标的：1.高股息关系规模。本次《见解》及配套轨制有望训诫上市公司加强分成，提高分成水平、频次。建议连合咱们前期发布的高股息专题商讨念念路，连续关怀高股息策略，尤其是分成才能或意愿边缘提高的关系个股。2.券商、资管龙头公司。关系规模在新“国九条”出台及金融强国修复中有望已矣高质地发展。
全文如下策略：新“国九条”助力修复金融强国
成本市集迎来第三个“国九条”
2024年4月12日，国务院印发《对于加强监管戒备风险推动成本市集高质地发展的多少见解》（以下简称新“国九条”）。新“国九条”为成本市集指挥性文献，包含九个紧迫标的，新提法、新亮点较多。咱们建议关怀以下规模：
一是在总体条件上，提议异日5年基本造成成本市集高质地发展的总体框架。二是严把刊行上市准入关方面，关怀上市要领趋严，如提高主板、创业板上市尺度，完善科创板科创属性评价尺度；明确上市时要泄漏分成战术；强化新股刊行询价订价配售各要领监管，等。三是严格上市公司执续监管方面，关怀分成监管的强化，如对多年未分成或分成比例偏低的公司，收尾大股东减执、实施风险警示；推动一年屡次分成、预分成、春节前分成，等。制定上市公司市值经管指引。四是加大退市监管力度方面，关怀收紧财务类退市方针、进一步运动多元退市渠说念、进一步削减“壳”资源价值、加强并购重组监管、严厉打击犯警动作等。五是加强证券基金机构监管，关怀撑执头部机构通过并购重组、组织翻新等神色提高中枢竞争力等。六是增强成本市集内在领略性方面，关怀交游监管加强、健全预期经管机制等。七是鼎力推动中弥远资金入市方面，关怀发展职权类公募基金，大幅提高职权类基金占比；推动指数化投资发展；提高企业年金、个东说念主待业金投资机动度；荧惑银行痛快和信赖资金提高职权投资限制等。八是进一步全面深入蜕变洞开，包括效率作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融五篇大著述；推动股票刊行注册制走深走实；稳慎有序发延期货和繁衍品市集；拓展优化成本市集跨境互联互通机制，等。九是推动造成促进成本市集高质地发展的协力方面，包括深入央地、部际配合联动；落实并完善上市公司股权引发、中弥远资金、私募股权创投基金、不动产投资信赖基金等税收战术，健全成心于翻新成本造成和活跃市集的财税体系，等等。
新“国九条”与历史上两次“国九条”有何不同？
2004年“国九条”提议了股权分置蜕变，后续效率处分落实上市公司非流通股份的上市流通问题。2014年“新国九条”深爱发展多档次股票市集，积极稳健激动股票刊行注册制蜕变，在线配资平台并荧惑市集化并购重组等。本次文献发布同日证监会党委文书、主席吴清罗致专访时默示[2]，本次文献比较前两次有三个紧迫特质：一是充分体现成本市集的政事性、东说念主民性。愈加有用保护投资者额外是中小投资者正当职权。二是充分体现强监管、防风险、促高质地发展的干线。三是充分体现宗旨导向、问题导向，加速修复安全、步履、透明、洞开、有活力、有韧性的成本市集。
关怀相应我国成本市集蜕变尤其是“1+N”战术体系修复
证监会默示[3]新“国九条”坚执系统念念维、遐迩连合、详尽施策，会同关系方面组织实施的落实安排，共同造成“1+N”战术体系。“1”等于《见解》自己，“N”是多少配套轨制礼貌。《见解》发布后，证监会、上交所、深交所同步发布配套轨制礼貌。其中，证监会就刊行监管、上市公司监管、证券公司监管、交游监管等方面的6项礼貌草案公开征求见解，并发布《对于严格现实退市轨制的见解》[4]。沪深交游所就刊行上市审核、刊行上市尺度、要紧钞票重组、减执、分成、退市等13项业务礼貌进行校正[5]，并向市集公开征求见解。后续仍需关怀“1+N”战术体系的完善与落实。
新“国九条”对我国成本市集与实体经济钦慕及影响
从对我国成本市集影响角度，咱们以为：1）本次指挥性文献站位高、目表明确，充分体现党中央、国务院对我国成本市集的高度深爱和急切欲望。高规格轨制发布有助于活跃成本市集，改善投资者情谊。2）增强成本市集内在领略性。新“国九条”针对上市公司、证券基金机构等关系主体动作、监管部门自身的监管，作念出了全场所、立体化布局。同期，对诈欺中弥远资金、其他关系各方协力推动成本市集健康发展作念了系统性谋略。明确效率作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融五篇大著述。关系举措的推出与落实，有助于步履市集各参与主体动作，助力修复安全、步履、透明、洞开、有活力、有韧性的成本市集。3）提高我国成本市集服求实体经济才能。连合此前党的二十大精神及昨年召开的中央金融职责会议条件，新“国九条”发布对进一步完善成本市集基础轨制，优化成本市集投融资功能，促进上市公司高质地发展等方面具有紧迫钦慕。同期，助力已矣修复金融强国，推动“科技——产业——金融”的良性轮回，助力我国当代化产业体系修复与新质坐褥力发展，训诫成本市集更好服求实体经济。
投资方面，咱们以为新“国九条”发布有助于投资者合座风险偏好的进一步改善，重心关怀两个标的：1）高股息关系规模。本次《见解》及配套轨制有望训诫上市公司加强分成，提高分成水平、频次。建议连合咱们前期发布的高股息专题商讨念念路，连续关怀高股息策略，尤其是分成才能或意愿边缘提高的关系个股（建议关怀公司请参见施展原文）。2）券商、资管龙头公司。关系规模在新“国九条”出台及金融强国修复中有望已矣高质地发展。
风险提醒：成本市集蜕变推崇不足预期；宏不雅经济增长压力超预期