（原标题：玻尿酸“始祖”福瑞达，双重转型“存一火局”？）
出品 | 枪弹财经
作家 | 胡芳洁
剪辑 | 蛋总
好意思编 | 倩倩
审核 | 颂文
高调转型作念化妆品的福瑞达，日子不太好过。
4月25日，福瑞达发布2025年第一季度财报。本年第一季度，公司杀青营收8.76亿元，同比下跌1.63%；归母净利润0.51亿元，同比下跌14.1%。
不仅公司全体事迹双降，尤为要害的化妆品业务，收入也出现了下滑。一季度，公司化妆品营收5.26亿元，同比下跌3.3%，毛利率也从前年同期的62.19%降至61.06%。
这是最近三年来，福瑞达化妆品收入初度在第一季度出现下滑，2023年、2024年同期，化妆品业务收入不息增长，且增幅均在10%以上。
2023年末，福瑞达地产业务要紧金钱出售事项一齐完成交割，业务重点透顶转向化妆品。2024年，化妆品业务孝顺了24.75亿元收入，占比高达62.14%，但收入增速仅2.46%，创7年新低。
化妆品业务走势在一季度急转直下，给福瑞达转型之路敲响警钟。
1、从巅峰时刻到至暗时刻
福瑞达化妆品业务劣势，此前早已长远出来。
早在2020年，公司化妆品收入同比增长119.83%至6.89亿元，这是福瑞达化妆品板块增速的“巅峰时刻”。
尔后化妆品收入虽逐年增长，但增速却呈现直线下滑趋势。2020年-2024年五年间，同比增速从119.83%下跌至2.46%。
福瑞达化妆品业务的发展，主要依靠两员大将，即颐莲和瑷尔博士。相对平价的颐莲增速放缓，收入孝顺占比更大的瑷尔博士后继发展乏力，形成了公司化妆品业务如今的劣势。
2024年，颐莲杀青营收9.63亿元，同比高潮12.36%，瑷尔博士营收13.01亿元，同比下跌3.48%。二者总共22.64亿元，在化妆品收入中占比高达91.5%。
颐莲品牌定位“专研玻尿酸保湿修护”，并推出了颐莲玻尿酸补水喷雾等爆品。
2024年，颐莲品牌喷雾品线以亚丑钺（即商代一种仪仗火器，极具历史文化价值）、李清照为灵感进行文创IP联名，喷雾1.0版销售同比增长13%，喷雾2.0销售同比增长35%；嘭润品线实施“亿元面霜”标的，嘭润霜销售同比增长18%。
（图 / 福瑞达官方微信公众号）
同期，定位微生态护肤的瑷尔博士益生菌面膜销售超5亿元，益生菌水乳销售冲破1.7亿元；闪充品线在因素、功效和肤感方面全面升级，给与独家超导十肽科技靶向休养皮肤微生态，销售同比增长9%。
尽管在营销、渠谈、居品迭代和推新上不息发力，但无论是颐莲如故瑷尔博士，近三年来领域皆莫得杀青冲破增长，致使出现下滑。
2022年-2024年，颐莲营收领域从7.1亿元，增长至9.63亿元，恒久莫得冲破10亿元，2024年增速12.36%，比2023年的20.35%大幅缩减。
同期，瑷尔博士领域也一直耽搁在13亿元傍边，2024年，更是在往时两年快速增长的基础上，录得同比下滑3.48%的收获，至13.01亿元。
这如故在瑷尔博士加速拓展线下好意思容店，直营及加盟店数目冲破500家的基础上。
（图 / 小红书）
“咱们是专注面部护肤处理的，当今在寰宇各地皆有门店。”北京某瑷尔博士线下门店好意思容师对「界面新闻·枪弹财经」暗意，客户在门店作念皮肤照顾，所用的皆是瑷尔博士我方的居品，有一些只在线下门店才有。如若客户用了以为居品比较好，也不错径直在门店进行购买。
从群众点评上展示的信息来看，瑷尔博士门店相貌包括清洁补水、舒敏修护、痘肌照顾、胶原保湿等类型。不同相貌，所使用的仪器和居品则各有不同。如清洁补水，会使用到4D玻尿酸养分精华、精研系列水乳；痘肌照顾则会用到净痘类居品。
尽管线上线下渠谈两手抓，但效果似乎并不彰着。早在2024年第二季度，瑷尔博士营收就出现下滑。
据公司财报，2023年第二季度瑷尔博士收入为3.55亿元，而到了2024年同期，下跌至3.51亿元。
如若说颐莲靠性价比在的今天保住了增长，那么定位偏高端的瑷尔博士，增长势头已急转直下。福瑞达偏高端居品打造才气，碰到实践的检修。
2、玻尿酸传奇禁锢，福瑞达仍未走进第一梯队
2022-2024年，是国内好意思妆产业形势快速变化的3年，却是福瑞达好意思妆业务不愠不火的3年，莫得莳植出任何一个超15亿元品牌的福瑞达，仍未走进第一梯队。
事实上，福瑞达是国内玻尿酸产业化程度的伏击参与者，亦然国内最早进行玻尿酸等因素护肤品研发、分娩、销售及代工的化妆品科技企业之一。
这也导致，福瑞达的化妆品业务有一个彰着的特征——在“透明质酸”原料的基础上进行发展，依托公司的中枢研发技艺，围绕“透明质酸+”进行技艺拓展权术。
但好意思妆创业者赵元（假名）对「界面新闻·枪弹财经」暗意，原料生意和品牌生意是两码事，“并不是说一个原料设备出来了，大象配资品牌当然就卖得好了。我也曾跟一位大佬开打趣说，你非常于是带着作念品牌生意的壳在卖原料。”
赵元认为，固然中国往时化妆品行业功能性供给不及，算作一个原料商看起来自然有很大的上风，但功能性供给自己，并不是品牌在商场上制胜的中枢才气。福瑞达有玻尿酸，欧莱雅也不错用玻尿酸，华熙生物、巨子生物照样也不错用。
“举例我对你这个品牌的感受，可能等于一个玻尿酸喷雾。其实抖音上一个白牌就能把这事作念了。”赵元说。
以颐莲爆款居品玻尿酸喷雾为例，即使是福瑞达这么的玻尿酸大厂出品，其实玻尿酸用料也很“爱惜”。
灿艳修行夸耀，颐莲玻尿酸喷雾1.0版块中，主要因素是水，玻尿酸仅在微量因素部分。居品共8个因素，其中就有两个是防腐剂。而2.0版块去掉了防腐剂，也普及了玻尿酸的用量，但玻尿酸因素仅排在老本表的第9位。
（图 / 颐莲玻尿酸喷雾因素表，灿艳修行App（左为1.0版块，右为2.0版块））
从天猫旗舰店来看，这两个版块的玻尿酸喷雾当今同期在售，销量均越过30万。
（图 / 天猫旗舰店）
这也意味着，颐莲大单品玻尿酸喷雾的因素、功效上风其实皆很有限，也莫得彰着的技艺门槛。
而瑷尔博士聚焦微生态护肤领域，以玻尿酸+积雪草等因素杀青补水维稳，以褐藻酵素、胶原卵白等因素来达成紧致、诞生的功效，其中大单品包括益生菌面膜、水乳等。
干系词，微生态护肤主张与居品功效的干系并不径直，难以精确占据破费者融会；褐藻酵素因素也并莫得成为爆款因素，商场领受度相对有限。
此外，瑷尔博士居品订价在国货中，并不算低，水乳套装售价300-400元，在当今头部国货好意思妆品牌的价钱区间内。
这一情况下，破费者可选余步较多，居品特质和功效不彰着的情况下，瑷尔博士居品难以具备不成替代性。
更要紧的是，公司固然在玻尿酸因素研发方面有上风，但频年来，传统好意思妆企业均在普及研发才气，并加速向生物科技类企业转型。珀莱雅、上好意思股份等皆推出了自研原料，以“妆药同源”时势发展的福瑞达，早期研发上风正在被松开。
在赵元看来，当今国内商场的大布景等于商场开动，致使畴昔要品牌开动，而不是供给开动，这不光是原料商，是整个化妆品公司皆得去过的坎。
“不设立起品牌性质各异，唯有原料、功效，就会堕入内卷。”他认为。
3、转攻重组胶原卵白晚不晚？
福瑞达可能早依然意志到这个问题，跟着玻尿酸商场红利期消退，公司正加码重组胶原卵白研发，寻找第二增长弧线。
早在2024年半年报发布后，福瑞达事迹讲明会会议纪要夸耀，有投资者就此提议疑问：“相通的行业环境，为什么其他公司在化妆品方面的营收上半年双位数大幅增长，而你增速放缓，瑷尔博士更是负增长，胶原卵白居品搞了2年也莫得彰着起色。以上两个问题公司如何搪塞？”
但福瑞达并莫得进行正面回话，仅列举颐莲、瑷尔博士的事迹数据，并暗意公司当今已完成胶原卵白医疗器械智能化分娩基地的建设，推出医学好意思容品牌“珂谧 KeyC”，上新透明质酸钠水光润肤贴、医用重组Ⅲ型东谈主源化胶原卵白诞生液等新址品。
（图 / 福瑞达官方微博）
本年以来，福瑞达加大对珂谧 KeyC的实施力度。4月底，举办2025重组胶原卵白技艺发布会暨珂谧KeyC穿膜胶原新品首发式。
公开信息夸耀，会上，珂谧研发团队重磅发布行业创始的穿膜胶原技艺，比较传统胶原皮下渗入率提高27.5倍。
福瑞达生物股份董事长、总司理高春明暗意，以穿膜胶原全球首发为机会，福瑞达将进一步加大医好意思品牌珂谧的末端参加，加强与科研院所、病院、OTC渠谈及平台玄虚和解，通过“医研筑基、品牌引颈、渠谈深耕”等举措紧紧主肃穆组胶原卵白行业风口。
濒临玻尿酸商场增速放缓，福瑞达正将策略重点转向重组胶原卵白赛谈，试图复制透明质酸的告捷旅途。
2024年，福瑞达完成胶原卵白医疗器械智能化分娩基地建设，策划产能超6000万支（贴）。研发端，福瑞达在重组胶原卵白透皮经受技艺上取得冲破，取得《一种具有透皮效果的重组胶原卵白止境制备智力和利用》等两项发明专利授权，技艺升沉效力显赫普及。
（图 / 珂谧 KeyC官方微信公众号）
全体来看，自2023年以来，从剥离地产业务聚焦化妆品，再从玻尿酸转型到重组胶原卵白领域，福瑞达两次转型的阵痛还在不息。
但短时候内的“双重转型”，也反应了公司此前业态布局、策略方进取存在的问题和错位。此外，重组胶原卵白商场固然远景广袤，但已有包括巨子生物、锦波生物以及丸好意思生物等在内的稠密公司深耕这一赛谈，并积蓄了一定的研发壁垒和买卖化限度。
如若说福瑞达是玻尿酸商场的前辈，那在重组胶原卵白商场如故一个新兵。一切重头再来，福瑞达又有若干胜算？
*文中题图来自：福瑞达官方微博。
