东兴证券股份有限公司林瑾璐，田馨宇近期对青岛银行进行盘考并发布了盘考论说《乘区域经济东风，盈利高增有望抓续》，初度遮蔽青岛银行予以增抓评级。
青岛银行(002948)
扎根经济大省的优质城商行，大股东增抓开释积极信号。青岛银行由原青岛地区21家城市信用社消失组建而成，A+H股上市。公司扎根青岛、放射全省，分支机构全省遮蔽，要点布局胶东经济圈，2024年末51%贷款投向青岛市。公司管束方面，公司股权结构平衡，管束团队优秀。具有外资银行+地点国资+优质民企的多元化股权结构，6月青岛国信集团野心增抓开释积极信号。
区域信贷需求较好，边界有望保抓较快彭胀。山东省经济兼具边界与增速，2025年开局精采。山东省工业基础丰足，连年抓续鼓吹“新旧动能转机”，产业结构不休优化。山东领有以青岛港为龙头，日照港、烟台港等口岸协同发展的世界级口岸群，助力海洋经济发展。在现时“经济大省挑大梁”战术导向下，臆测当地政府风光及政信类贷款需求保抓相对繁荣；企业规画活力和韧性较强，带来较强信贷需求。礼貌5月末山东省贷款、对公贷款同比+9.4%、+12.9%，增速处在寰球前哨。臆测跟着山东省经济抓续向好，青岛银行动作头部城商行，信贷增速有望抓续逾越全省和寰球。
欠债本钱有下落空间，净息差降幅有望徐徐收窄。青岛银行连年来抓续优化资负结构和订价管束，净息差较同行由颓势转为上风，1Q25更是终了息差阶段企稳回升（1.77%，同比抓平、较2024年提高4bp）。瞻望来看，钞票端，在需求偏弱、降息周期尚未末端情况下，贷款收益率仍鄙人行通说念，股票开户但臆测下行幅度将较着放缓。欠债端，弥远限入款聚会重订价，重复5月入款挂牌利率和解恶果徐徐体现，欠债本钱有望加快下行。现时监管对银行合理息差的呵护派头明确，货币战术兼顾扶助实体和银行息差踏实，臆测净息差降幅抓续收窄。钞票质料改善周期，信用本钱下落推动盈利较快增长。青岛银行历史不良职守主要源于供给侧结构性改良、新旧动能转机等冲击，连年来已渐渐出清，不良贷款率连结下落7年，1Q25末降至1.13%。连年来信贷投放审慎，不良认定尺度严格，不良更生成情况抓续改善。拨备遮蔽率连结4年稳步提高至1Q25的251.5%，拨备计提较为充分。瞻望来看，臆测公司对公贷款有望延续不良下行趋势，零卖不良上行斜率有望趋缓；跟着钞票质料向好，信用本钱仍有下落空间。
投资提出：动作深耕经济大省的优质城商行，山东省经济发展向好为公司快速扩表提供坚实基础；公司自己资负结构抓续优化，连年净息差进展好于同行，改日降幅有望连接纳窄；历史不良职守出清，化债、稳地产等战术推动风险预期改善，信用本钱仍有下落空间、推动盈利保抓较好增长。臆测2025-2027年归母净利润增速辞别为16.2%、15.9%、15.1%，对应BVPS辞别为7.32、8.32、9.48元/股。7月22日收盘价4.98元/股，对应2025年0.68倍PB估值。初度遮蔽予以“推选”评级。
风险指示：边界增速不足预期，净息差超预期下落，钞票质料大幅恶化，金市业务预期外风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；以前90天内机构方案均价为5.96。
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