广发证券: 广发证券股份有限公司2025年面向专科投资者公开刊行短期公司债券（第八期）信用评级叙述
广发证券股份有限公司 2025 年
面向专科投资者公开刊行
短期公司债券（第八期）信用评级叙述
编号：CCXI-20253154D-01
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行
短期公司债券（第八期）信用评级叙述
声 明
? 本次评级为录用评级，中诚信国际偏执评估东谈主员与评级录用方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行动孤立、
客不雅、公平的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或照旧正经对外公布的信息，以偏执他根据监管规则采集的信息，中诚信国际按照联系
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于联系信息的正当性、着实性、完好意思性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及名堂东谈主员履行了尽责探听和诚信义务，有充分意义保证本次评级盲从了着实、客不雅、公平的原则。
? 评级叙述的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级圭臬和方法、评级要领作念出的孤立判断，未受评级录用
方、评级对象和其他第三方的侵犯和影响。
? 本评级叙述对评级对象信用现象的任何表述和判断仅四肢联系方案参考之用，并不虞味着中诚信国际本质性建议任
何使用东谈主据此叙述采纳投资、假贷等交游行动，也不行四肢任何东谈主购买、出售或持有联系金融产物的依据。
? 中诚信国际分歧任何投资者使用本叙述所述的评级散伙而出现的任何亏损负责，亦分歧评级录用方、评级对象使用
本叙述或将本叙述提供给第三方所产生的任何后果承担职守。
? 本次评级散伙自本评级叙述出具之日起奏效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将按期
或不按期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定守护、变更评级散伙或暂停、辩别评级等。
? 根据监管条款，本评级叙述及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行动。对于任何未经充分授权而使用本
叙述的行动，中诚信国际不承担任何职守。
追踪评级安排
? 根据联系监管规则以及评级录用公约商定，中诚信国际将在评级散伙灵验期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级散伙灵验期内对评级对象风险进程进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的要紧
事项，评级录用方或评级对象应实时陈说中诚信国际并提供联系尊府，中诚信国际凑合联系事项进行必要探听，及
时对该事项进行分析，据实阐述或诊治评级散伙，并按照联系法令进行信息表示。
? 如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需尊府，或者出现监管规则的其他情形，中诚信国际不错辩别或者湮灭评级。
中诚信国际信用评级有限职守公司
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短期公司债券（第八期）信用评级叙述
刊行东谈主及评级散伙 广发证券股份有限公司 AAA/平稳
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债项及评级散伙 A-1
短期公司债券（第八期）
本期债券刊行范畴不向上东谈主民币 50 亿元（含）。本期债券期限为 360 天。
刊行要素
本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟沿路用于偿还到期短期公司债券。
中诚信国际信托了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”
或“刊行东谈主”）竞争实力较强、笼统金融做事智商不断普及、领有业内最初
的科技金融模式以及钞票照料转型成效显赫等正面要素对公司举座筹备及
评级不雅点
信用水平的接济作用；同期，中诚信国际柔软到，行业竞争日趋浓烈、盈利
平稳性濒临一定挑战、业务发展对风险照料提倡更高条款以及投行业务归附
成效仍待不断测验等要素对公司筹备及信用现象酿成的影响。
评级瞻望 中诚信国际以为，广发证券股份有限公司信用水平在改日 12~18 个月内将保
持平稳。
调级要素 可能触发评级上调要素：不适用。
可能触发评级下调要素：公司治理和里面礼貌出现要紧粗疏和弱势；财务状
况的恶化，如资产质地下落、成本金不及等；外部营救智商及意愿大幅弱化。
正 面
? 多项主要筹备谋略一语气多年位居行业前哨，笼统竞争实力较强，行业地位隆起
? 业务执照皆全，各项主要业务平衡发展，笼统金融做事智商不断普及
? 一直戮力于各项照料、做事及期间转变，缓缓打造业内最初的科技金融模式
? 领有行业最初的钞票管聪慧商，钞票照料转型成效显赫
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外绽开，公司濒临来自境表里券商、买卖银行等金融机构的竞争
? 宏不雅经济增速放减弱证券市集的波动性对公司盈利平稳性带来一定挑战
? 转变业务及国际化的拓展对公司里面礼貌、风险照料水和善合规运营智商提倡更高条款
? 投行业务归附成效仍待不断测验
名堂负责东谈主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn
名堂组成员：郑添翼 tyzheng@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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短期公司债券（第八期）信用评级叙述
? 财务概况
广发证券 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
总资产（亿元） 6，172.56 6，821.82 7，587.45 8，146.16
股东权益（亿元） 1，247.93 1，406.76 1，530.85 1，557.05
净成本（亿元） 798.47 931.66 958.60 969.45
营业收入（亿元） 251.32 233.00 271.99 72.40
净利润（亿元） 88.98 78.63 105.45 29.70
笼统收益总额（亿元） 85.88 84.65 130.40 27.35
平均成本答复率（%） 7.55 5.92 7.18 --
营业用度率（%） 54.95 59.59 54.38 48.78
风险笼罩率（%） 186.58 233.36 276.22 258.89
成本杠杆率（%） 13.04 12.03 13.29 12.31
流动性笼罩率（%） 213.79 222.43 183.17 168.97
净平稳资金率（%） 147.26 129.57 153.18 159.93
注：[1]数据起首为公司提供的经安永华明司帐师事务所（极度浅显合伙）审计并出具圭臬无保属认识的 2022-2024 年度审计叙述，以及未经审计
的 2025 年一季度财务叙述；其中 2022 年财务数据为 2023 年审计叙述期初数；2023 年财务数据为 2024 年审计叙述期初数；2024 年财务数据为
审计叙述期末数。叙述中对净资产、净成本、净成本/欠债等风险礼貌谋略的描述和分析均采用母公司口径数据；[2]2024 年度末的净成本及联系
数据已根据中国证监会公告[2024]13 号《证券公司风险礼貌谋略野心圭臬规则》进行重述，母公司各项风险礼貌谋略均稳健《证券公司风险礼貌
谋略照料办法》联系规则；[3]本叙述中所援用数据除非凡阐述外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”暗示不适用或数据不可比，特此阐述。
? 同业业比拟（2024 年数据）
净成本（母公司口
净利润 平均成本答复率 风险笼罩率
公司称号 总资产（亿元） 径）
（亿元） （%） （%）
（亿元）
广发证券 7，587.45 958.60 105.45 7.18 276.22
招商证券 7，211.60 874.12 103.90 8.24 239.03
中信建投 5，664.18 746.75 72.36 7.09 209.25
注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股份有限公司”简称。
尊府起首：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部营救：广发证券无履行礼貌东谈主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽
宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用作事集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）一语气 25 年位列前三
大股东，经久平稳的股权结构确保公司照料团队的一语气性和平稳性，但需柔软辽宁成大授权照料层出售广发证券部分股权对公司治
理平稳性可能产生的影响；上述股东发展历史悠久，盈利智商较强，杠杆率低，财务弹性较好。此外，四肢总部在广东省的宇宙综
合类证券公司，公司在当地金融体系的要紧性较高，概况获取当地政府的一定营救。受个体信用现象的接济，外部营救普及子级是
履行使用的外部营救力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东谈主概况
广发证券股份有限公司前身是 1991 年景立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券交游营业
部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公
司。公司于 2015 年 4 月在香港联合交游通盘限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发
行 17.02 亿股，凯旋召募资金 320.79 亿港币。2025 年 2 月，公司刊出回购专用证券账户中的全
部 15，242，153 股 A 股股份并相应减少公司注册成本，纵脱 2025 年 3 月末，公司注册成本降至
吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大股
份有限公司（以下简称“辽宁成大”；股票代码：600739.SH）和中猴子用作事集团股份有限公司
（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）偏执一致行动东谈主理股比例离别为 20.11%、17.97%
和 10.57%。
纵脱 2024 年末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。2025 年 1 月 9 日，公
司表示了《对于广发控股（香港）有限公司实缴成本加多至 103.37 亿港元的公告》，公司向广发
控股（香港）有限公司增资 21.37 亿港元，增资后广发控股（香港）有限公司的实缴成本加多至
及 330 家营业部。
表 1：纵脱 2024 年末公司主要子公司及参股公司持股比例
子公司称号 简称 业务性质 持股比例(%)
广发期货有限公司 广发期货 商品期货经纪、金融期货经纪等 100.00
广发信德投资照料有限公司 广发信德 股权投资、为客户提供财务照应人做事等 100.00
广发乾和投资有限公司 广发乾和 名堂投资、投资照料 100.00
广发证券资产照料（广东）有限公司 广发资管 证券资产照料业务 100.00
广发控股（香港）有限公司 广发控股香港 投资控股 100.00
广发融资租借（广东）有限公司 广发融资租借 融资租借业务、租借业务等 100.00
广发基金照料有限公司 广发基金 基金召募、基金销售、资产照料等 54.53
公开召募证券投资基金照料、基金销
易方达基金照料有限公司 易方达基金 22.65
售、特定客户资产照料
尊府起首：广发证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券刊行范畴不向上东谈主民币 50 亿元（含）。本期债券期限为 360 天。
本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟沿路用于偿还到期短期公司债券。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
中诚信国际以为，2025 年二季度中国经济嘱托压力完毕沉稳增长、突显韧性，工业出产、出口与高期间制造
业投资进展亮眼，但同期，外部环境压力的影响缓缓流露，投资角落放缓、地产走弱、价钱低迷等反应出中
国经济不断回升向好的基础还需要进一步平稳。下半年在政策协同发力、新动能不断蓄势、“反内卷”力度
增强等营救下，中国经济角落承压但不改稳中有进的发展态势。
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GDP 同比增长 5.2%，上半年履行 GDP 累计同比增长 5.3%，超出市集预期。其中，工业出产、
出口和高期间制造业投资展现出优于预期的韧性，尽管对好意思出口受关税冲击占比显著下滑，但对
东盟、非洲等非好意思国度出口增速保持两位数增长，“两重两新”与出口韧性接济下工业出产守护
强势增长，高期间产业中信息做事业，航空、航天器及开采制造业，野神思及办公开采制造业投
资同比离别增长 37.4%、26.3%、21.5%，是投资的主要拉动项。但也要看到，价钱水平不断低迷，
地产基本面走弱、投资降幅走扩，传统基建投资增速放缓，国补政策阶段性优化下商品挥霍增速
回落等对经济的株连，标明经济建筑基础仍待进一步平稳。
中诚信国际以为，上半年中国经济稳中有进的发展态势和成效，为完周详年方针打下了较好基
础，下半年公共贸易和关税迎来密集博弈期，外部环境压力成为影响国内经济的中经久变量，叠
加内素性挥霍和投资需求仍有待改善、房地产企稳回升动能减弱、价钱水平举座低迷等问题尚
存，经济增长角落承压，但也要看到中国经济的强劲韧性与潜力，稳增长有多重接济：一是宏不雅
政策协同发力为经济平稳开动添砖加瓦。跟着“国补”剩余名额资金的下达和专项债刊行落地提
速，稳地产的增量政策或陆续出台，内需仍有结构性接济；二是新动能不断蓄势普及了经济可持
续发展的智商。本年以来，中国在东谈主工智能、量子野心、生物医药等科技前沿边界取得要紧冲破，
同期低空经济、深海科技、东谈主形机器东谈主等新兴行业布局不断深化，转变驱动的新方法正在酿成；
三是跟随新一轮“反内卷”政策的落地，一定进程概况从供给端减弱重心边界的产能实足问题，
促进供需再平衡，从而推动价钱水平回升到合理区间。三季度仍可根据市集变化当令推出增量政
策，财政政策方面，财政赤字、专项债、非凡国债等均可视情况进一步推广；财政支拨结构进一
步优化，愈加戒备惠民生、促挥霍、增潜力，为经济增长蓄力赋能。货币政策方面，降准降息仍
有空间，还可创设新的结构性货币政策器具，重心营救科技转变、扩大挥霍、平稳外贸等。
笼统以上要素，中诚信国际揣度 2025 年三季度中国 GDP 增速将在 4.8%傍边。从中经久来看，
稳增长政策效应不断开释加之更正门径不断深化落地，中国经济不断回升向好的基本面未变。
详见《经济“压力考”过半，政策针对性发力至关要紧》，叙述链接：
https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11981?type=1
行业概况
中诚信国际以为，2024 年证券行业发展举座呈现先抑后扬趋势，主要谋略均完毕正增长。以“新国九条”为
中枢的“1+N”政策体系加速构建，强监管、严监管仍为改日的主基调；改日证券公司仍将延续现在股权收
购、兼并整合波浪，头部券商与中小券商分化加重。同期不同证券公司对新期间的统一和欺诈智商或将成为
行业竞争方法演化的要紧要素。
券行业发展举座呈现先抑后扬趋势。同期以“新国九条”为中枢的“1+N”政策体系加速构建，
强监管、严监管仍为改日的主基调，合规稳健筹备永久是证券公司行稳致远、可不断发展的人命
线。证券行业聚会度高，业务同质化严重，证券公司之间发展较叛逆衡，有较大的整合空间，预
计改日证券公司将延续现在股权收购、兼并整合波浪，行业聚会度或将进一步普及，同期政策红
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短期公司债券（第八期）信用评级叙述
利向头部券商歪斜，头部效应将愈加突显，而中小券商特质化筹备转型有望进一步加速，行业分
化加重。受益于一系列利好政策，2024 年证券行业资产范畴、成本实力、营业收入及净利润均实
现增长，其中经纪业务、资管业务、自营业务收入均完毕不同进程增长，投行及信用业务收入有
所下落。国际化策略纵深鼓吹，或成为证券公司利润增长的要紧冲破点，但复杂的国际政事经济
时局对其风险管聪慧商提倡更高条款。数字化转型及 AI 期间的迅猛发展正在改变证券公司的业
务逻辑，改日将深化浸透至客户做事、风险照料、合规照料等场景，揣度不同证券公司对新期间
的统一和欺诈智商或将成为行业竞争方法演化的要紧要素。
详见《中国证券行业瞻望，2025 年 4 月》，叙述链接 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11816?type=1
运营实力
中诚信国际以为，广发证券的业务现象较好，多项筹备谋略位于行业前哨。同期，公司业务收入的多元化程
度较高，业务漫步较为平衡，钞票照料业务、投资照料业务、交游及机构业务收入占比拟高，且上述业务收
入行业名次靠前，已酿成一定的竞争上风；投行业务稳健归附，受成本市集回暖影响，2024 年公司营业收入
同比有所增长。
公司业务稳步发展，多元化进程高，具备较强的市集竞争力，改日发展远景致密。
表 2：连年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）
营业收入
金额 占比 金额 占比 金额 占比
钞票照料业务 111.02 44.17 105.31 45.20 117.40 43.17
投资照料业务 99.43 39.56 78.91 33.87 76.00 27.94
交游及机构业务 28.66 11.40 37.09 15.92 69.72 25.63
投资银行业务 6.02 2.40 5.82 2.50 7.86 2.89
其他 6.19 2.46 5.86 2.52 1.00 0.37
营业收入意象 251.32 100.00 233.00 100.00 271.99 100.00
其他业务成本 (10.60) (3.55) (8.19)
经诊治的营业收入 240.72 229.45 263.80
注：上表加总额如与意象数不一致，均系四舍五入所致
尊府起首：广发证券，中诚信国际整理
钞票照料板块
公司聚焦钞票经纪业务“高质地客群和高效率线上运营”重心发展方针，不断鼓吹钞票经纪系列
更正落地，2024 年钞票照料业务板块收入同比完毕增长，纵脱 2024 年末，融资融券业务范畴有
所增长，股票质押业务范畴有所减少。
公司钞票照料板块主要包括钞票照料及经纪、融资融券、回购交游和融资租借。受市集行情回暖
及交游量增长影响，2024 年公司钞票照料业务板块完毕收入同比有所增长，在营业收入中占比
有所下落仍处较高水平，仍为公司营业收入最主要起首。
钞票照料及经纪业务方面，公司遵从主责主业，紧跟公司高质地发展主基调解数字化、平台化战
略，聚焦钞票经纪业务“高质地客群和高效率线上运营”重心发展方针，线上线下并举，作念好客
户拓展做事和圭臬化运营；不断鼓吹钞票经纪系列更正落地，为高质地发展提供组织智商、资源
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投放和东谈主才保障；在费率和利率不断下落、公募降佣降费等政策导向下，加速向买方投顾转型，
与投资者利益高度一致；宝石“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。纵脱 2024 年末，公
司代销金融产物保有范畴向上 2，600 亿元，较上年末增长约 22%。根据中国证券业协会统计，共
有向上 4，600 东谈主获取投资照应人阅历，行业名按序一（母公司口径）。2024 年公司沪深股票基金成
交量 23.95 万亿元（双边统计），同比增长 28.98%。境外业务方面，公司进一步丰富产物种类，
不断向钞票照料转型，金融产物销售净收入、保有量及多市集交游佣金均完毕同比增长。
表 3：连年来公司代理买卖证券交游金额（单元：万亿元、%）
证券种类
交游额 市集份额 交游额 市集份额 交游额 市集份额
股票 16.99 3.78 15.79 3.71 19.89 3.86
基金 2.91 6.29 2.78 5.00 4.05 5.32
债券 42.05 4.76 49.82 4.94 53.50 4.85
总成交量 61.96 4.49 68.38 4.59 77.45 4.57
注：上表数据为母公司数据，市集份额是指该类证券交游额占沪深两市该类证券团结时候交游总额的比例。
尊府起首：广发证券，中诚信国际整理
期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开延期货经纪业务，且通过广发期货的全
资子公司广发期货（香港）有限公司偏执全资子公司广发金融交游（英国）有限公司在国际主要
商品及养殖品市集为客户提供交游及计帐做事，2024 年 10 月，公司决议向广发期货增资 1.5 亿
元东谈主民币，纵脱 2024 年末，广发期货注册成本金增至 20.50 亿元。2024 年，广发期货宝石作念强
主责主业，深挖产业链及价值链，成交量及成交金额市集份额同比增长，境表里业务稳步发展。
广发期货成交量市集份额 2.12%，较上年同期增长 0.60 个百分点；成交金额市集份额 2.08%，较
上年同期增长 0.51 个百分点。在境外，广发证券通过曲折全资持股的子公司广发证券（香港）
经纪有限公司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪做事，涵盖在香港联交所及国外
交游所上市的股票、债券等金融产物，利用自主开发的易淘金国际版交游系统，着力拓展国外财
富照料业务。2024 年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润离别完毕同比增长，广发期货
（香港）荣获新加坡交游所颁发的 2024 年新友所铁矿石养殖品、新友所好意思元/离岸东谈主民币期货的
“前五大中资期货经纪商”。2024 年，广发期货完毕营业收入 19.93 亿元，净利润 3.70 亿元。
融资融券业务方面，收获于公司浑厚的客户基础、庸碌的经纪采集，公司融资融券业求完毕稳健
发展。2024 年以来，公司宝石“客户中心导向”，不断普及客户做事质效，业务法度发展。纵脱
欠债客户平均守护担保比例较上年末有所高潮。2024 年公司融资融券利息收入同比有所减少，
主要原因为利率下落。纵脱 2024 年末，公司融资融券业务的担保物公允价值 1意象 2，983.03 亿
元，较上年末有所增长。境内融出资金减值准备余额 1.45 亿元，与上年末基本持平。此外，纵脱
占比拟上年末有所普及，改日仍需柔软该类业务的风险情况。
回购交游业务方面，2024 年公司稳健开展股票质押业务，严格落实存续期照料各项举措，不断
优化资产结构，股票质押业务范畴有所减少。纵脱 2024 年末，公司通过自有资金开展场内股票
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短期公司债券（第八期）信用评级叙述
质押式回购业务余额为 94.55 亿元，较上年末有所减少，股票质押式回购业务平均践约保障比例
较上年末有所高潮，受市集利率下落影响，2024 年公司股票质押式回购利息收入同比有所下落。
纵脱 2024 年末，公司买入返售金融资产担保物公允价值意象 497.42 亿元，较上年末有所增长；
买入返售金融资产减值准备余额 5.84 亿元，较上年末有所加多。
表 4：连年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 830.25 889.89 1，036.86
守护担保比例 262.72 247.73 254.28
融出资金利息收入 54.56 52.08 49.44
以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额 96.29 123.26 94.55
践约保障比例 298.42 237.11 284.97
股票质押式回购利息收入 6.58 5.10 4.79
尊府起首：广发证券，中诚信国际整理
另外，公司通过子公司广发融资租借开展融资租借。广发融资租借不断加强全面风险照料体系的
建设与完善。纵脱 2024 年末，租借应收款净额为 0.14 亿元。
投资银行板块
股权融资及债务融资业务稳步回升，2024 年投资银行业务收入同比有所增长，债权业务范畴持
续增长，但改日仍需不断柔软监管门径带来的潜在影响，投行业务归附成效仍待不断测验。
公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务照应人业务。2020 年 7 月，广东
证监局对公司采纳责令改正、暂停公司保荐机构阅历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务联系文
件 12 个月及责令礼貌高档照料东谈主员职权的行政监管门径。纵脱现在，公司联系业务阅历照旧恢
复，业务正稳步回升。2024 年公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有所高潮。
股权融资方面，公司深化贯彻国度策略与监管条款，遵从金融服求实体经济初心，把功能性放在
首要位置。宝石行业引颈，加强重心赛谈的资源积存、客户开拓与专科智商建设，着力打造产业
投行、科技投行；深耕重心区域，不断巩固大湾区竞争力；以客户为中心，鼓吹境表里一体化深
入实施，加强集团化业务协同，进一步增强笼统金融做事智商；聚焦业务增效、合规风控、照料
赋能，加速投行数智化转型。不断强化投行业务全经由质地管控，切实履行成本市集“看门东谈主”
职守。2024 年，公司完成股权融资主承销家数 8 家，股权融资主承销金额 86.66 亿元，其中初次
公开刊行主承销家数 3 家，主承销金额 8.05 亿元；再融资刊行承销家数 5 家，主承销金额 78.61
亿元。
债务融资方面，公司严控展业风险的基础上，整结伙源，阐扬集团作战上风，不断深耕重心区域，
稳步普及市风景位。2024 年公司主承销刊行债券 665 期，同比增长 59.86%，主承销金额 2，963.22
亿元，同比增长 21.22%。2024 年公司主承销的主要信用债范畴名按序 6 位，较 2023 年普及 2
位。公司高度醉心债券业务做事国度策略，以金融力量助推高质地发展。2024 年公司主承销各
品种科技转变债券 110 期，承销金额 344.79 亿元，主承销各品种低碳转型和绿色债券 18 期，承
销金额 56.31 亿元，主承销乡村振兴债券 5 期，承销金额 11.19 亿元。在中资离岸债券业务方面，
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完成 60 单债券刊行，承销金额 110.22 亿好意思元。
表 5：连年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）
主承销家数 17 17 8
股票承销保荐
主承销金额 184.07 163.67 86.66
主承销期数 188 416 665
债券承销
主承销金额 1，420.76 2，444.42 2，963.22
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财务照应人业务方面，公司的财务照应人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等，2024 年
完毕财务照应人业务净收入 0.57 亿元，同比有所增长。并购重组业务方面，2024 年，公司广漠围
绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策携带方针，践行“一个广发”展业模式，主办新质生
产力并购论坛、广东成本市集并购定约成立大会等多个大型并购主题行动，戮力于构建并购业务
生态圈，为客户提供多档次、全场所的笼统做事，促进资产成本有序轮回。2024 年公司完成境内
具有行业及区域影响力的要紧资产重组名堂与财务照应人名堂 5 单，触及交游总额 133.57 亿元。
新三板业务方面，纵脱 2024 年末，公司四肢主办券商不断督导挂牌公司共计 44 家，其中“专精
特新”企业占比达近 84.09%。
此外，在境外投资银行业务边界，公司主要通过曲折全资持股的子公司广发融资（香港）有限公
）开展联系业务。2024 年，公司完成 14 单境外股权融资名堂，其
司（以下简称“广发融资香港”
中包括 12 单港股 IPO 名堂，刊行范畴 68 亿好意思元；1 单好意思股 IPO 名堂，刊行范畴 2，189 万好意思元；
通盘承销商中平平分拨的口径野心，在香港市集股权融资业务名次中资证券公司第 4。此外，2024
年广发融资（香港）完成 3 单财务照应人类名堂，触及交游金额 14.46 亿港币。
投资照料业务板块
公司不断普及资产树立等中枢智商，公募基金业务照料范畴居于行业最初地位，具有较高的市集
有名度和招供度；私募基金重心布局生物医药、智能制造、新动力等行业，部分名堂通过并购、
上市等完毕退出；资产照料业务 2024 年末照料范畴有所回升，但受基金费率下落影响，举座投
资照料业务板块收入同比减少。
公司的投资照料业务板块主要包括资产照料业务、公募基金照料业务及私募基金照料业务。2024
年，受基金费率下落导致相应收入减少影响，公司投资照料业务板块完毕收入同比有所减少，在
营业收入中占比同比亦有所下落。
资产照料业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及曲折全资持股的广发资产照料（香港）
有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产照料业务。广发资管照料投资于多种资产类
别及各式投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产物，广发资管
的客户主要包括买卖银行、信托公司、其他机构投资者和得志监管条款的客户群体。2024 年，广
发资管宝石阐扬社会钞票“照料者”的功能，不断加强投研体系建设，普及主动管聪慧商，积极
鼓吹产物创设与业务拓展，资产照料范畴有所增长。纵脱 2024 年末，广发资管照料的纠结伙产
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照料谋略、单一资产照料谋略和专项资产照料谋略的净值范畴均较 2023 年末有所增长。2024 年，
广发资管营业收入-2.74 亿元，净利润-5.93 亿元。
在境外资产照料业务边界，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供认识及资产照料做事，
广发资管（香港）扶植并照料 5 只基金产物。广发控股香港是香港首批获 RQFII 阅历的中资金融
机构之一。
表 6：连年来广发资管资产照料净值范畴情况（单元：亿元）
名堂 2022 2023 2024
资产照料业务范畴 2，711.83 2，046.62 2，535.16
其中：纠结伙产照料 2，106.69 1，186.55 1，543.83
单一资产照料 539.30 801.24 811.70
专项资产照料 65.84 58.83 179.62
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公募基金照料业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金
照料业务。广发基金和易方达基金皆为宇宙社保基金、基本养老保障基金的国内投资照料东谈主之
一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及弘大投资者等提供资产照料做事，并可在中国
境内召募资金通过及格境内机构投资者谋略（QDII）、在境外召募资金通过 QFII 及 RQFII 花样
投资于中国境内成本市集；广发基金可在中国境内通过及格境内有限合伙东谈主谋略（QDLP）投资
于境外成本市集。广发基金方面，2024 年广发基金宝石高质地发展干线，不断强化投研中枢能
力建设，提高资产供给的丰富度和质地，进一步增强专科化的客户做事水平，纵脱 2024 年末，
广发基金照料的公募基金范畴意象 14，655.07 亿元，较 2023 年末增长 19.93%；剔除货币市集型
基金后的范畴意象 8，403.56 亿元，行业名按序三 2。2024 年，广发基金完毕营业收入 72.60 亿元，
净利润 20.00 亿元。易方达基金方面，2024 年易方达基金专注主业，把功能性摆在首位，作念好金
融“五篇大著述”，不断增进投研中枢智商，不断优化适配投资者需求的各类化产物与做事体系，
稳步鼓吹公共化策略，更好地服求实体经济和住户招待需求。纵脱 2024 年末，易方达基金的公
募基金范畴意象 20，536.08 亿元，较 2023 年末增长 22.43%；剔除货币市集型基金后的范畴意象
亿元。
私募基金照料业务方面，大象配资公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金照料业务。2024 年，
广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、新动力、企业做事等行业。纵脱 2024 年末，广发信德
照料基金总范畴向上 170 亿元。在境外市集，公司主要通过曲折全资持股的子公司广发投资（香
港）有限公司偏执下属机构开展境外私募股权基金业务，广发投资（香港）照料股权投资类基金
产物 4 只，已完成的投资主要笼罩高端制造、TMT、大挥霍、生物医疗等边界，部分投资名堂已
通过并购退出或在香港、好意思国等证券交游所上市。2024 年，广发信德完毕营业收入 1.66 亿元，
净利润 0.29 亿元。
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交游及机构业务板块
公司权益投资宝石价值投资策略，根据市集波动礼貌仓位；固收业务较好地礼貌了投资组合的久
期、杠杆和范畴；2024 年 A 股市集和债券市集举座平稳向好，公司投资总收益同比大幅增长。
公司的交游及机构业务板块主要包括权益投资及交游业务、固定收益销售及交游业务、股权养殖
品销售及交游业务、另类投资业务、投资筹商业务及资产托管业务。2024 年受 A 股市集及债券
市集举座平稳向好影响，全年公司交游及机构业务板块完毕收入同比有所增长，在营业收入中占
比有所高潮。纵脱 2024 年末，公司金融资产投资意象 3，733.91 亿元，其中第一档次和第二档次
公允价值计量的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比离别为 26.99%和
公司权益投资及交游业务主要从事股票及新三板股票的作念市及交游。2024 年，A 股市集主要股
指年度涨幅均为随机。公司权益类投资宝石价值投资念念路，强化从上至下的宏不雅策略与行业及个
股的筹商相团结，利用多策略投资器具裁汰投资收益波动，取得了较好的投资事迹。纵脱 2024
年末，公司股权投资和公募基金投资余额在金融投资组合中的占比均同比有所下落。
公司固定收益销售及交游业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产物及
利率养殖品的作念市及交游。公司的机构客户主要包括买卖银行、保障公司、基金公司、财务公司、
信托公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券市集及交游所交游多类固定收益及
联系养殖产物，并提供作念市做事，如国债、政策性金融债、中期单据、短期融资券、企业债券、
公司债券、国债期货、利率互换及圭臬债券远期等。公司通过缔结固定收益养殖器具（如利率互
换、国债期货）以对冲因交游及作念市业务中产生的利率风险。2024 年公司较好地礼貌归赵券投
资组合的久期、杠杆和投资范畴，灵验把抓市蚁合构性契机，取得了较好的投资事迹。纵脱 2024
年末，公司债券类投资在金融投资组合中的占比有所高潮。
表 7：连年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1，887.10 61.78 2，083.44 56.89 2，147.49 57.51
公募基金 630.68 20.65 665.65 18.18 567.74 15.21
股权（含融出证券） 350.74 11.48 528.41 14.43 525.30 14.07
养殖金融资产 26.42 0.87 50.34 1.37 38.79 1.04
银行招待 11.33 0.37 40.56 1.11 67.97 1.82
证券公经招待产物 20.88 0.68 25.72 0.70 16.60 0.44
其他 127.47 4.17 268.18 7.32 370.00 9.91
意象 3，054.63 100.00 3，662.30 100.00 3，733.91 100.00
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与意象数存在尾差。
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公司股权养殖品销售及交游业务包括非圭臬化产物、收益笔据以及场外养殖品等；同期，通过柜
台市集为非标产物以及收益笔据产物提供流动性营救，并从事股票挂钩金融产物及股票养殖产物
等品种作念市及交游。公司四肢场外养殖品业务一级交游商，驻足养殖品订价和交游的专科上风，
价值变动，不含春联营及合作企业投资收益、处分经久股权投资产生的投资收益，下同。
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不断强化团队及系统建设，普及产物创设、策略转变及交游销售智商，丰富和拓展产物体系、挂
钩标的种类及收益结构，不断为机构客户提供以场外养殖品为载体的资产树立和风险管统一决方
案。公司作念市业务连接保持在市集第一梯队，为上交所、深交所的 800 多只基金及沿路 ETF 期
权提供作念市做事，为中金所的沪深 300 股指期权、中证 1000 股指期权提供作念市做事，为 43 家新
三板企业提供作念市做事。2024 年，公司通过中证机构间报价系统和柜台市集刊行私募产物 84，691
只，意象范畴东谈主民币 9，007.44 亿元；此外，公司还为中金所股指期权主作念市商。
公司的投资筹商业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上
市公司等多边界的投资筹商做事。纵脱 2024 年末，公司的股票筹商涵盖中国 28 个行业和 993 家
A 股上市公司，169 家香港及国外上市公司。公司筹商效果借助于广发筹商流派网站、小要领等
数字化技能，不断朝智能化方针探索，着力构建多平台、多渠谈、多维度的客户做事体系。2024
年，公司产业筹商院不断打造产、学、研、投、融生态，赋能各业务板块发展，为政府部门的政
策制定与产业筹备提供筹商营救，探索与重心科研高校建立产业孵化飘零合作机制，阐扬“科技
-金融-产业”的桥梁作用。
公司的资产托管业务主要为各类资产照料产物提供优质的资产托管和基金做事业务，所提供做事
的对象涵盖买卖银行偏执招待子公司、证券公司偏执子公司、基金公司偏执子公司、期货公司及
其子公司、私募基金照料东谈主等各类资产照料机构。2024 年，公司不断鼓吹公募基金产物布局，重
点布局指数化公募基金托管；积极落实私募基金新规，为基金照料东谈主提供专科做事；加强基础系
统建设，普及笼统做事和风险管聪慧商，推动资产托管业务稳健发展。纵脱 2024 年末，公司托
管产物数目 3，775 只，提供基金运营外包做事产物数目 4，367 只。根据 Wind 统计，公司公募基
金托管存续范畴名次行业第 5。
另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，现在以股
权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东谈主民币。2024 年，广发
乾和聚焦布局硬科技、AI+、先进制造、医疗健康、极度契机投资等边界。纵脱 2024 年末，广发
乾和累计投资名堂 323 个。2024 年，广发乾和营业收入-8.57 亿元，净利润-6.98 亿元。
财务风险
中诚信国际以为，2024 年广发证券受成本市集回暖影响，盈利水平同比大幅普及，2025 年一季度盈利水平
保持增长态势。较好的里面流动性、多元外部融资渠谈及较强的外部融资智商为公司到期债务续接提供一定
保障，举座偿债智商仍保持在较好水平。
盈利智商及盈利平稳性
绩完毕较好增长，举座盈利水平大幅普及。2025 年一季度，公司盈利水平同比完毕增长。
证券公司的盈利现象变化趋势和经济环境以及证券市集的走势具有较强的联系性。2024 年受下
半年政策营救影响，股票市集举座呈先抑后扬、颤动上行态势，交投活跃度较上年有所高潮，在
此推动下，公司钞票照料、交游及机构等业务条线营业收入同比完毕较好增长。受上述要素共同
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影响，2024 年公司全年营业收入同比有所加多。
从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入起首之一，2024 年完毕小幅增
长。具体来看，钞票照料业务方面，受市集活跃度高潮影响，2024 年公司经纪业务手续费净收入
同比有所加多。投资银行业务方面，年内公司债务融资业求完毕较好发展，投资银行业务手续费
净收入同比有所加多，但收入孝敬度仍较低。资产照料业务方面，主要受业务范畴增长影响，全
年公司资产照料业务手续费净收入同比有所加多。基金照料业务方面，受公募基金费率更正影
响，公司裁汰产物照料费，全年基金照料业务手续费净收入同比有所下落。
利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及
其他债权投资利息收入组成，2024 年公司当令诊治投资策略，减少其他债权投资范畴，同期受
市集利率下行影响融资融券利息收入亦有所减少，受此影响全年利息收入同比有所下落；利息支
出主要由卖出回购金融资产款利息支拨和冒失债券利息支拨等组成，同期，主要受市集资金成本
下落影响，公司利息支拨同比略有减少。受此影响，全年公司利息净收入较上年有所下落。
投资收益及公允价值变动收益方面，受成本市集行情较好影响，2024 年公司投资收益及公允价
值变动收益意象同比均大幅普及，为营业收入增长的主要驱动要素。此外，受大批商品销售联系
期货现货业务加多影响，其他业务收入偏执他业务成本均同比高潮，但对营业收入的孝敬较低。
表 8：连年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 16，363.19 65.11 14，512.34 62.29 14，710.45 54.08 4，047.05 55.90
其中：经纪业务手续
费净收入
投资银行业务
手续费净收入
基金照料业务
手续费净收入
资产照料业务
手续费净收入
投资净收益（含公允
价值变动损益）
利息净收入 4，101.11 16.32 3，136.02 13.46 2，348.45 8.63 531.51 7.34
汇兑损益 (47.04) (0.19) (10.18) (0.04) 68.63 0.25 (38.47) (0.53)
其他 2，514.43 10.00 1，371.71 5.89 1，528.68 5.62 187.70 2.59
营业收入意象 25，132.01 100.00 23，299.53 100.00 27，198.79 100.00 7，240.22 100.00
其他业务成本 (1，059.76) (354.63) (818.71) (136.05)
经诊治的营业收入 24，072.26 22，944.90 26，380.08 7，104.17
注：[1]2025 年一季度基金照料业务净收入包含资产照料业务净收入；[2]由于四舍五入的原因，可能存在分项数加和与总额有尾差。
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在营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东谈主力成本在公司业务及照料
用度中占比相对较高。2024 年公司业务及照料费较上年小幅高潮，但受营业收入增幅较大影响，
公司营业用度率较上年有所下落。信用减值亏损方面，公司实施新金融器具准则，欺诈三阶段减
值模子计量预期信用亏损，2024 年转复书用减值亏损 0.65 亿元，主要系其他债权投资减值转回
所致。此外，受税前利润高潮影响，2024 年公司计提所得税用度同比有所高潮。
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受上述要素共同影响，2024 年公司营业利润和净利润同比均有所增长。同期，其他权益器具投
资公允价值变动加多推动其他笼统收益的税后净额同比大幅增长，公司笼统收益总额同比大幅
增长。从利润率来看，2024 年公司平均成本答复率和平均资产答复率同比均有所高潮，盈利能
力有所普及。盈利平稳性方面，连年来公司业务发展稳健，盈利平稳性较好。
资产照料及基金照料业务手续费净收入较上年同期小幅增长 5.26%，投资银行业务手续费净收入
较上年同期小幅增长 4.15%。同期，由于成本市集行情较上年同期大幅回暖，公司投资净收益同
比大幅加多 127.61%；利息净收入同比加多 21.22%。营业支拨方面，公司业务及照料费同比加多
润同比大幅普及 73.40%。此外，其他债权投资公允价值变动大幅下落推动其他笼统收益的税后
净额同比大幅减少，受此影响，笼统收益总额同比加多 13.08%。
表 9：连年来公司主要盈利谋略（单元：亿元、%）
经诊治的营业收入 240.72 229.45 263.80 71.04
业务及照料费 (138.09) (138.85) (147.92) (35.32)
营业利润 104.48 87.95 114.68 35.52
净利润 88.98 78.63 105.45 29.70
其他笼统收益 (3.10) 6.02 24.96 (2.35)
笼统收益总额 85.88 84.65 130.40 27.35
营业用度率 54.95 59.59 54.38 48.78
平均资产答复率 2.00 1.53 1.86 --
平均成本答复率 7.55 5.92 7.18 --
利润总额变动统共 14.77 23.15 12.29 --
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风险管聪慧商、杠杆及成本充足性
各项风险谋略均高于监管圭臬，且主要谋略均保持较好水平，改日仍需柔软业务范畴与债务水平
的增长对成本产生的压力。
连年来公司净成本等主要风险礼貌谋略均不断稳健《证券公司风险礼貌谋略照料办法》及《证券
公司风险礼貌谋略野心圭臬规则》的联系规则，进一步反应出公司较高的资产安全性和成本充足
性。
纵脱 2025 年 3 月末，公司注册成本为 76.06 亿元东谈主民币。连年来凭借较为稳健的筹备策略及有
效的成本补充渠谈，公司母公司口径净资产范畴保持较高水平。纵脱 2025 年 3 月末，公司母公
司口径净成本和净资产较上年末均有所增长；净成本/净资产比率较上年末小幅下落；风险笼罩
率较上年末有所下落；成本杠杆率、净成本/欠债均较上年末有所下落，杠杆水平有所高潮。
从公司资产减值准备情况看，纵脱 2024 年末，公司金融器具偏执他名堂信用减值准备余额为
收款减值准备 5.71 亿元，债权投资减值准备 4.72 亿元和融出资金减值准备 4.03 亿元。上述减值
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，金额为 23.31 亿元。
准备主要为通盘这个词存续期预期信用亏损（已发生减值）
表 10：连年来公司风险礼貌谋略情况（母公司口径）（亿元、%）
名堂 预警圭臬 圭臬 2022 2023 2024 2025.3
净成本 -- -- 798.47 931.66 958.60 969.45
净资产 -- -- 1，047.97 1，202.46 1，315.24 1，334.48
风险笼罩率 ≥120 ≥100 186.58 233.36 276.22 258.89
成本杠杆率 ≥9.6 ≥8 13.04 12.03 13.29 12.31
流动性笼罩率 ≥120 ≥100 213.79 222.43 183.17 168.97
净平稳资金率 ≥120 ≥100 147.26 129.57 153.18 159.93
净成本/净资产 ≥24 ≥20 76.19 77.48 72.88 72.65
净成本/欠债 ≥9.6 ≥8 24.29 24.99 25.06 22.16
净资产/欠债 ≥12 ≥10 31.88 32.25 34.38 30.51
自营权益类证券偏执养殖品/净成本 ≤80 ≤100 47.87 31.10 31.55 34.75
自营非权益类证券偏执养殖品/净成本 ≤400 ≤500 311.13 294.25 296.51 358.73
注：2024 年度末的净成本及联统共据已根据中国证监会公告[2024]13 号《证券公司风险礼貌谋略野心圭臬规则》进行重述，母公司各
项风险礼貌谋略均稳健《证券公司风险礼貌谋略照料办法》联系规则。
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偿债智商
总债务范畴不断高潮，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息支拨保障进程较好，但随
着公司债务范畴不断推广，需柔软改日公司偿债智商的变化情况。
从公司的债务结构来看，连年来公司不断拓宽融资渠谈。广发证券的总债务 5包括拆入资金、卖
出回购金融资产、冒失短期融资款、冒失债券及瑕瑜期借款，纵脱 2024 年末，广发证券的总债
务范畴为 3，655.19 亿元，较上年末增长 10.04%，经久债务占比为 19.32%，较上年末高潮 0.14 个
百分点，举座债务期限结构有待进一步优化。此外，纵脱 2024 年末，公司存续永续债范畴 266.00
亿元，较上年末加多 41.22 亿元，计入其他权益器具。纵脱 2025 年 3 月末，公司总债务范畴为
从资产欠债率来看，连年来该谋略基本保持平稳。从经久来看，跟着证券公司债务融资渠谈的不
断拓宽，公司的欠债结构将不断优化。
现款获取智商方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2024 年在利润总额增长的推
动下，畴昔 EBITDA 同比有所高潮。从公司 EBITDA 对债务本息的保障进程来看，2024 年公司
EBITDA 对利息笼罩倍数较上年有所高潮，总债务/EBITDA 较上年有所下落，偿债压力小幅下
降。2024 年公司筹备行动净现款流较上年大幅增长，主要系代理买卖证券等产生的现款净额增
加影响。
表 11：连年来公司偿债智商谋略
谋略 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
资产欠债率(%) 73.98 74.43 73.76 75.92
筹备行动净现款流（亿元） 500.22 (89.19) 99.71 (136.89)
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短期公司债券（第八期）信用评级叙述
EBITDA（亿元） 193.61 195.04 225.34 --
EBITDA 利息笼罩倍数(X) 2.37 1.98 2.33 --
总债务/EBITDA(X) 15.59 17.03 16.22 --
注：EBITDA 联系谋略为中诚信国际野心口径。
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其他事项
资产受限情况方面，纵脱 2024 年末，公司受限资产账面价值意象 1，767.20 亿元，占同期末资产
总额的比例为 23.29%。上述权属受到礼貌的资产主如若为回购业务而设定质押或转让过户的金
融资产等。
对外担保方面，纵脱 2025 年 3 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。
诉讼、仲裁事项方面，公司于 2024 年 12 月 17 日表示了《广发证券股份有限公司要紧诉讼公告》。
根据公告，公司收到了广东省深圳市中级东谈主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，
裁定适用浅显代表东谈主诉讼要领审理好意思尚生态案。现在 12 名原告的意象诉讼请求金额为东谈主民币
《投资者做事中心密切柔软好意思尚生态案诉讼进展的公告》，称投服中心将密切柔软诉讼进展，如
深圳中院后续发布浅显代表东谈主诉讼职权登记公告，拟依据《证券法》、最妙手民法院《对于证券
（法释〔2020〕5 号）等联系规则，罗致 50 名以上（含 50 名）
纠纷代表东谈主诉讼多少问题的规则》
投资者非凡授权后，苦求转化为非凡代表东谈主诉讼。鉴于本案为非凡代表东谈主诉讼，索赔投资者范围
尚未详情，公司最终涉诉金额存在省略情味，中诚信国际将不断柔软该案件对公司筹备情况及偿
债现象的影响。除上述要紧诉讼外，纵脱 2024 年末，公司（含下设全资及控股子公司）未取得
终审判决或裁决以及未实施完毕的诉讼、仲裁案件共计 1，161 起（含主动告状与被诉），其中公
司主动告状案件共计 89 起，触及标的金额意象约为 110.42 亿元；公司被诉案件共计 1，072 起，
触及标的金额意象约为 41.33 亿元。同期末，公司已对上述诉讼或仲裁事项计提联系欠债约为
此外，广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案陈评话》（证监立案字 0382023005
号），因公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”
）2018 年非公开刊行股票的保
荐业务中未勤苦尽责，涉嫌作恶，根据《中华东谈主民共和国证券法》
《中华东谈主民共和国行政处罚法》
等法律律例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚
事前陈评话》
（处罚字〔2023〕40 号），中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，给以警告，没
收保荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票作恶所得 783.02 万元，并处
以 50 万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。
诊治项
流动性评估
中诚信国际以为，公司流动性充足，改日一年流动性起首可对流动性需求酿成灵验笼罩。
从公司资产流动性来看，纵脱 2025 年 3 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 317.45 亿元，
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较上年末下落 19.90%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 4.91%，较上年末下落 1.88 个百分
点。从流动性风险照料谋略上看，纵脱 2025 年 3 月末，公司流动性笼罩率较上年末有所下落；
净平稳资金率较上年末小幅普及，高于监管条款。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况致密，获取多家买卖银行的授信额度；截
至 2025 年 3 月末，
公司获取主要银行的授信额度向上 7，000 亿元，其中已使用授信范畴向上 1，200
亿元，无到期未清偿银行贷款。
要而言之，公司流动性充足，改日一年流动性起首可对流动性需求酿成灵验笼罩，但业务范畴扩
张使得公司流动性笼罩率濒临一定照料压力。
外部营救 6
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的营救智商。
纵脱 2025 年 3 月末，公司无履行礼貌东谈主，吉林敖东偏执一致行动东谈主、辽宁成大偏执一致行动东谈主、
中猴子用偏执一致行动东谈主理有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例离别为 20.11%、17.97%和
吉林敖东的前身是 1957 年景立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月
务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养
殖、培植等边界，缓缓酿成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。纵脱 2024 年末，吉林
敖东总资产为 330.02 亿元，通盘者权益为 292.82 亿元；2024 年完毕营业收入 26.11 亿元，净利
润 15.19 亿元。
辽宁成大在 1991 年 3 月成立的辽宁省针棉毛织品出进口公司的基础上，于 1993 年 6 月信改制
创立，并于 1996 年 8 月在上海证券交游所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、
国表里贸易和动力开发四大板块，公司不断深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮驱动发展
策略，中枢产业发展稳步鼓吹。纵脱 2024 年末，辽宁成大总资产为 478.38 亿元，通盘者权益为
发布了《辽宁成大股份有限公司对于控股股东、履行礼貌东谈主变更完成的公告》，公司控股股东由
辽宁省国有资产筹备有限公司变更为韶关高腾，履行礼貌东谈主由辽宁省东谈主民政府国有资产监督照料
委员会变更为无履行礼貌东谈主。2025 年 3 月 4 日，辽宁成大发布了《辽宁成大股份有限公司对于
授权照料层进行资产处分的进展公告》，表示辽宁成大于 2025 年 2 月 28 日召开了第一次临时股
东会决议，审议并通过了《对于授权照料层处分资产的议案》，应允授权公司照料层通过稳健法
律律例规则的花样处分所持有的不向上广发证券总股本 3%的 A 股股份。中诚信国际将不断柔软
上述事项对广发证券公司治理平稳性可能产生的影响。
中猴子用成立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。纵脱 2024 年末，中猴子用旗下一级
全资子公司共 11 家，领有 16 家一级参、控股公司。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新
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动力、工程建设等业务，依托“环境与资源”双核发展策略，以环保水务、固废处理、新动力三
大主营业务为中枢，并在区域市集、期间转变、成本运作、照料服从等方面构建了多维中枢竞争
力。纵脱 2024 年末，中猴子用总资产为 324.11 亿元，通盘者权益为 178.24 亿元；2024 年完毕
营业收入 56.78 亿元，净利润 12.11 亿元。
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代
理东谈主），经久平稳的股权结构，确保了公司照料团队的一语气性和平稳性，为公司策略实施提供坚
实保障，但需柔软辽宁成大授权照料层出售广发证券部分股权对公司治理平稳性可能产生的影
响。此外，三大股东发展历史悠久，盈利智商较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，四肢总
部在广东省的宇宙笼统类证券公司，公司在当地金融体系的要紧性较高，概况获取当地政府的一
定营救。
评级论断
要而言之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级瞻望为平稳；评
定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券（第八期）”的信用
等第为 A-1。
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附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（纵脱 2025 年 3 月
末）
股东称号 持股比例(%)
香港中央结算（代理东谈主）有限公司 22.36
吉林敖东药业集团股份有限公司 16.47
辽宁成大股份有限公司 16.44
中猴子用作事集团股份有限公司 9.03
香港中央结算有限公司 3.26
中国证券金融股份有限公司 3.00
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型绽开式指数证券投资基金 0.66
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交游型绽开式指数证券投资基金 0.64
中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交游型绽开式指数证券投资基金 0.54
中国建设银行股份有限公司－易方达沪深 300 交游型绽开式指数发起式证券投资基金 0.45
意象 72.85
注：纵脱 2025 年 3 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司偏执一致行动东谈主、辽宁成大股份有限公司偏执一致行动东谈主、中猴子用作事集团股份有
限公司偏执一致行动东谈主理有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例离别为 20.11%、17.97%、10.57%。
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附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务谋略（合并口径）
财务数据（单元：百万元） 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
货币资金及结算备付金 156，856.72 153，325.60 204，583.87 187，644.57
其中：自有货币资金及结算备付金 25，851.53 28，839.22 39，630.67 31，745.36
买入返售金融资产 18，940.29 19，720.90 20，565.24 20，236.84
交游性金融资产 157，800.51 216，074.35 242，824.24 297，288.47
债权投资 354.13 129.71 35.65 72.37
其他债权投资 143，937.77 139，295.12 104，334.35 113，251.40
其他权益器具投资 727.78 5，696.95 22，317.78 24，462.39
经久股权投资 8，744.15 9，225.27 11，006.92 10，940.76
融出资金 82，822.99 91，107.90 108，939.93 111，318.52
总资产 617，256.28 682，181.68 758，745.11 814，616.46
代理买卖证券款 137，585.26 132，010.53 175，339.65 167，948.16
短期债务 222，970.88 268，475.83 294，916.41 --
经久债务 78，910.21 63，707.81 70，602.19 --
总债务 301，881.09 332，183.64 365，518.60 419，239.73
总欠债 492，463.44 541，505.97 605，659.73 658，911.08
股东权益 124，792.84 140，675.71 153，085.38 155，705.38
净成本（母公司口径） 79，847.25 93，165.50 95，860.23 96，944.56
手续费及佣金净收入 16，363.19 14，512.34 14，710.45 4，047.05
其中：经纪业务净收入 6，386.85 5，810.15 6，649.89 2，045.46
投资银行业务净收入 610.37 566.32 778.25 154.19
基金照料业务净收入 8，153.26 7，355.86 6，464.12 1，691.64
资产照料业务净收入 785.89 371.79 421.11 --
利息净收入 4，101.11 3，136.02 2，348.45 531.51
投资收益及公允价值变动损益 2，200.33 4，289.64 8，542.58 2，512.44
营业收入 25，132.01 23，299.53 27，198.79 7，240.22
业务及照料费 (13，809.46) (13，885.24) (14，791.69) (3，531.73)
营业利润 10，447.73 8，794.80 11，467.79 3，551.68
净利润 8，898.00 7，862.92 10，544.67 2，970.39
笼统收益总额 8，587.86 8，464.82 13，040.39 2，735.05
EBITDA 19，360.52 19，504.17 22，534.44 --
财务谋略 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
盈利智商及营运效率
平均资产答复率(%) 2.00 1.53 1.86 --
平均成本答复率(%) 7.55 5.92 7.18 --
营业用度率(%) 54.95 59.59 54.38 48.78
流动性及成本充足性（母公司口径）
风险笼罩率(%) 186.58 233.36 276.22 258.89
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成本杠杆率(%) 13.04 12.03 13.29 12.31
流动性笼罩率(%) 213.79 222.43 183.17 168.97
净平稳资金率(%) 147.26 129.57 153.18 159.93
净成本/净资产(%) 76.19 77.48 72.88 72.65
净成本/欠债(%) 24.29 24.99 25.06 22.16
净资产/欠债(%) 31.88 32.25 34.38 30.51
自营权益类证券偏执养殖品/净成本(%) 47.87 31.10 31.55 34.75
自营非权益类证券偏执养殖品/净成本(%) 311.13 294.25 296.51 358.73
偿债智商
资产欠债率(%) 73.98 74.43 73.76 75.92
EBITDA 利息笼罩倍数(X) 2.37 1.98 2.33 --
总债务/EBITDA(X) 15.59 17.03 16.22 --
注：[1]2025 年 1-3 月基金照料业务净收入包含资产照料业务净收入；[2]表内谋略为中诚信国际统计口径，与公司年报表示口径有各别。
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附三：基本财务谋略的野心公式
谋略 野心公式
成本充足性及
风险笼罩率 净成本/各项风险成本准备之和
流动性
成本杠杆率 中枢净成本/表表里资产总额
流动性笼罩率 优质流动性资产/改日 30 天现款净流出量
净平稳资金率 可用平稳资金/所需平稳资金
经诊治的营业收入 营业收入-其他业务成本
平均资产答复率 净利润/[(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2]
盈利智商
平均成本答复率 净利润/[(当期末通盘者权益+上期末通盘者权益)/2]
营业用度率 业务及照料费/营业收入
投资收益-春联营及合作企业投资收益-处分经久股权投资产生的投资收益+公允价值变动损
投资总收益 益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器具投资公允价值变动+其他债权
投资公允价值变动
利润总额变动统共 近三年利润总额圭臬差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+冒失债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借款利息支拨+录用贷款利息支
EBITDA
出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+经久待摊用度摊销
EBITDA/(冒失债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借款利息支拨+录用贷款利息支
EBITDA 利息倍数
偿债智商
出+其它利息支拨)
短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+冒失短期融资款+一年以内到期的冒失债券+一年
短期债务
以内到期的经久借款
经久债务 一年以上到期的冒失债券+一年以上到期的经久借款
总债务 短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+冒失债券+冒失短期融资款+经久借款
资产欠债率 (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)
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附四：信用等第的标志及界说
个体信用评估
含义
（BCA）等第标志
aaa 在无外部极度营救下，受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，走嘴风险极低。
aa 在无外部极度营救下，受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响很小，走嘴风险很低。
a 在无外部极度营救下，受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，走嘴风险较低。
bbb 在无外部极度营救下，受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，走嘴风险一般。
bb 在无外部极度营救下，受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高走嘴风险。
b 在无外部极度营救下，受评对象偿还债务的智商较地面依赖于致密的经济环境，走嘴风险很高。
ccc 在无外部极度营救下，受评对象偿还债务的智商止境依赖于致密的经济环境，走嘴风险极高。
cc 在无外部极度营救下，受评对象基本不行偿还债务，走嘴很可能会发生。
c 在无外部极度营救下，受评对象不行偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。
主体等第标志 含义
AAA 受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，走嘴风险极低。
AA 受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响较小，走嘴风险很低。
A 受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，走嘴风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，走嘴风险一般。
BB 受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高走嘴风险。
B 受评对象偿还债务的智商较地面依赖于致密的经济环境，走嘴风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的智商止境依赖于致密的经济环境，走嘴风险极高。
CC 受评对象基本不行偿还债务，走嘴很可能会发生。
C 受评对象不行偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。
中经久债项等第标志 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于致密的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性止境依赖于致密的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不行保证偿还债券。
C 不行偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。
短期债项等第标志 含义
A-1 为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息智商较强，安全性较高。
A-3 还本付息智商一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息智商较低，有很高的走嘴风险。
C 还本付息智商极低，走嘴风险极高。
D 不行按期还本付息。
注：每一个信用等第均不进行微调。
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孤立·客不雅·专科
地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼
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