中金公司研报以为，3月主要超配行业及保举逻辑：
通讯开辟：1）光模块等细分畛域在大众AI产业链单干中具备相对上风；2）科技软硬件国产化需求撑持。
高端机械：1）东谈主形机器东谈主迎来0→1的产业新趋势；2）我国新一轮大限制开辟更新催化。
半导体：1）半导体产业周期上活动能累积；2）产业自主计谋扶植芯片国产化水平擢升。
电信工作：1）数字化转型业务继续推动；2）端庄功绩重复高分成上风隆起；3）优质国央企钞票价值继续缔造。
油气开采：1）供给敛迹撑持原油价钱高位；2）高分成上风、目田现款流相对充沛；3）央企市值搞定计谋催化。
3月主要低配行业：工程机械、钢铁、环保与水务、电商、旅店及旅游。
全文如下中金 | 3月行业成立月报：陆续温暖科技成长
中金策动
3月行业成立主要调度：上调高端机械、通讯开辟、建材、缱绻机、软件、国防军工、造纸；下调电力运营、煤炭、建筑庇荫、农林牧渔、药品、餐饮、旅店及旅游、其他化学成品。
3月行业成立论断：超配通讯开辟、高端机械、半导体、电信工作、油气开采；低配工程机械、钢铁、环保与水务、电商、旅店及旅游。
2024年3月行业成立策略：温暖计谋受益畛域，科技成长行情有望延续
成立推崇：上期（2月1日~2月29日），咱们提出超配的行业等权指数高涨8.8%，跑输基准（沪深300指数）0.6ppt，低配行业等权指数高涨6.2%，跑输基准3.2ppt。抑止2月29日，咱们超配的行业等权指数距离2013年框架建立以来高涨85.4%，低配行业等权指数下落30.7%，同时沪深300涨幅41.9%。
成立干线：周边两会计谋预期抬升，温暖受益畛域。近期国内稳增长、稳预期、稳市集计谋举措积极出台并落地，部分畛域矫正预期抬升，受此影响2月以来中国钞票推崇较好、领涨大众，上证指数已缔造至整数关隘隔壁。3月寰宇两会召开在即，投资者关于稳增长计谋的温暖度边缘抬升，颠倒是针对本年财政计谋的力度和节律，以及前期重心说起的加速造成新质坐褥力、推动新一轮大限制开辟更新和滥用品以旧换新等产业计谋温暖度较高。具体来看：
1）寰宇两会召开在即，财政计谋温暖度擢升。咱们展望政府使命论说在两会时代发布，2024年的主要使命安排，以及GDP增速、通胀、赤字率目标等有望明确。本年财政计谋的力度与节律受到较高温暖，行动改善预期的关键执手，财政计谋在扶植民生、应酬地产风险、场所化债、改善住户滥用等畛域的发力神志可能成为计谋温暖点。
2）中央财经委员会条款推动新一轮大限制开辟更新和滥用品以旧换新[1]，温暖对关系行业需求的提振。从开辟更新角度看，咱们以为主要有两个标的，股票开户一是基于替换周期、存在本事升级的传统行业；二是合适永久发展趋势、具备远期价值的先进坐褥力。从滥用品以旧换新的角度看，咱们以为灵验的以旧换新需求往往具备以下几个特征，包括各异度大且能餍足滥用者新需求、居品成本快速下行加强替代效应、中间成本下降推动以旧换新更为经济，等等。咱们提出温暖开辟更新和滥用品以旧换新计谋的具体落实，以及对关系行业基本面的改善空间。
3）东谈主工智能本事超越与好意思联储货币计谋的溢出影响。近期东谈主工智能本事又迎来新冲破，视频生成模子Sora的公布、旗舰东谈主形机器东谈主居品质能兑现迭代升级，重复大众主要科技龙头公司功绩与成本开支的增长，对科技成长作风带来映射成果。筹商到刻下我国产业计谋对新质坐褥力，新兴产业及昔日产业的纵脱扶持，咱们以为在大众东谈主工智能产业链单干中具备相对竞争上风，或受益于国产替代逻辑的部分科技细分赛谈有望有相对推崇。3月下旬好意思联储将召开年内的第二次议息会议，刻下市集预期对好意思联储降息周期开启时点已延后至6-7月，在大众主要经济体的股指陆续立异高的配景下，温暖好意思债利率、好意思元指数波动对大众风险钞票的影响。
成立提出：科技成长行情有望延续。2024岁首于今高股息钞票与科技成长作风轮替占优，往昔日看，咱们以为阶段性的逾额收益或来自受益于我国产业计谋扶植、产业趋势明确的科技成长赛谈，高分成钞票行动成立底仓的中期投资价值如故突显，但短期需疼爱部分行业微不雅交游结构及成立节律。昔日1-3个月温暖如下成立想路：
1）在大众AI产业链单干中具备相对上风、或适应产业自主逻辑的科技成长赛谈，包括通讯、半导体、缱绻机等；高端机械既受益于东谈主形机器东谈主的新产业趋势催化，又合适国内大限制开辟更新的需求，也具备较好的成立契机。
2）受益于新一轮大限制开辟更新和滥用品以旧换新的部分畛域，包括无东谈主机制造、机器东谈主、通讯开辟等高端制造细分赛谈，以及白色家电等存在以旧换新潜在需求的板块。
3）股息率在相对高位，具备性价比上风的高分成钞票。咱们提出温暖电信工作、石油石化、焦煤等估值相对合意的红利板块的成立契机。
3月行业成立主要调度：上调高端机械、通讯开辟、建材、缱绻机、软件、国防军工、造纸；下调电力运营、煤炭、建筑庇荫、农林牧渔、药品、餐饮、旅店及旅游、其他化学成品。
3月主要超配行业及保举逻辑：
通讯开辟：1）光模块等细分畛域在大众AI产业链单干中具备相对上风；2）科技软硬件国产化需求撑持。
高端机械：1）东谈主形机器东谈主迎来0→1的产业新趋势；2）我国新一轮大限制开辟更新催化。
半导体：1）半导体产业周期上活动能累积；2）产业自主计谋扶植芯片国产化水平擢升。
电信工作：1）数字化转型业务继续推动；2）端庄功绩重复高分成上风隆起；3）优质国央企钞票价值继续缔造。
油气开采：1）供给敛迹撑持原油价钱高位；2）高分成上风、目田现款流相对充沛；3）央企市值搞定计谋催化。
3月主要低配行业：工程机械、钢铁、环保与水务、电商、旅店及旅游。