跟着好意思国市集本周聚会碰到“股汇双杀”——纳指照旧跌入了10%的高位回调区域，好意思元指数本周迄今则走出了萧疏“四连跌”，况兼很可能创下2022年11月以来最大周线跌幅。今晚的这个“非农夜”，显著将万众珍惜……
事实上，华尔街脚下竟然已来到了“济河焚州”的命悬一线境地，而很多往返员也照旧对今晚的这个“非农夜”人心惶惶了至少一周：
财联社在上周就曾先容过，当上周五不少英伟达看跌期权涌当前，一些买家锁定的可能便是本周非农处事数据的事件风险。而在夙昔几周的技能里，跟着多组好意思国经济数据的发达低迷，亚特兰大联储的GDPNow模子对2025年好意思国第一季度GDP的预估值，更是已全部被砸到了-2.8%。这平直导致了面前利率市集的订价，已竟然填塞锁定了年内降息三次的预期……
因而，如若今晚的非农再为好意思国经济数据的凄厉发达书写下“灰色”的一笔，很可能进一步加深脚下市集迷濛的悲不雅脸色。
要知说念，从夙昔几周好意思股的发达看，倒霉的经济数据早已不再是股市的好音讯——反而演变为了零落教养并吞市集的丧钟，哪怕坏数据能激勉好意思联储降息预期，也已船到抱佛脚迟！
而令今晚这个非农夜显得愈加出类拔萃的，则大概是鲍威尔也将在这个大家市集珍惜的夜晚“亮相”——这位好意思联储主席将在北京技能周六凌晨1点30分在芝加哥大学布斯商学院2025好意思国货币战略论坛午餐会前发表谈话。岂论非农数据好坏何如，投资者显著需要隆重提防鲍威尔演讲，是否会在这个非农夜引发“第二波行情”的可能性……
数据前瞻：特朗普“裁人大棒”会击碎2月非农吗？
按照日程安排，好意思国劳工统计局将于北京技能今晚21点半公布2月非农处事数据。字据业内媒体汇编的经济学家预期中值，展望2月份非农处事东说念主数将加多16万东说念主，赋闲率与上月捏平，保捏在4%。
1月份，好意思国处事市集加多了14.3万个非农处事岗亭，低于市集预期，不外那时对旧年11月和12月非农数据的上修、以及赋闲率的无意回落，仍令这份前月的非农论述全体显得颇为出彩。
以下是与前月比拟，华尔街对2月非农各项主张象和要道分项意象的最新中值预测：
好意思国2月季调后非农处事东说念主口有望增长16万东说念主，前值为14.3万东说念主；
好意思国2月赋闲率料将为4.0%，前值为4.0%；
好意思国2月处事参与率料将为62.6%，前值为62.6%；
好意思国2月平均每小时工尊府将同比上升4.1%，前值为4.1%；
好意思国2月平均每小时工尊府将环比上升0.3%，前值为0.5%。
从对业内机构的预测样本统计来看，今晚非农数据究竟是好是坏，似乎是颇为难以判断的——因为业内机构的预测数字互异极大，最高的预测达到了30万东说念主，而最低的预测独一轸恤的3万东说念主，陡立限之间相隔了整整10倍。
形成市集预测难度加大的一个原因，可能在于特朗普政府的大裁人影响加大了不细则性。
需要指出的是，天然包括昨日公布的挑战者企业裁人东说念主数在内的一些意象清楚，马斯克勾通的“政府成果部”(DOGE)照旧运行对好意思国2月处事市集形成了权贵的“杀伤”，但这有时会坐窝体当今2月的非农数据中。好意思国劳工统计局是在2月份的第二周进行数据汇聚的，而政府大裁人其实直到2月中旬才运行着实发力……
高盛就展望，2月份非农处事东说念主数有望加多17万东说念主——略高于市集预期中值的16万。高盛以为，联邦政府裁人、冻结招聘和“买断”筹谋等抽象裁人形态，可能仅只会对2月处事增长形成1万东说念主的有限连累。该行展望，由于以下几个原因，政府雇员界限对2月份非农的连累将更为和缓：
起首，在线配资平台一些职位并不受招聘冻结的影响（举例，退伍军东说念主事务部的医疗保健职位）。其次，退休东说念主员以往频繁占联邦政府去职总东说念主数的约一半，但一些筹谋退休的东说念主如今可能反倒给与了买断的提出，因此将继续在将来几个月的机构造访中被视为在任东说念主员。
高盛还提到了一些本月好意思国劳能源市集的成心要素。举例，高盛展望，补缺招聘和近期外侨加多的孝顺将继续高于趋势；2月天气改善也有助于建筑业和酒店业处事的回升加快。
天然，市集上显著并不是统共东说念主齐像高盛这么乐不雅。Jefferies的Thomas Simons和Annex Wealth的Brian Jacobsen等机构策略师面前便倾向于以为周五的非农处事数据可能低于预期。
Jacobsen在上月底时就展望今晚的为止不会很好，并可能会导致好意思股和好意思债收益率进一步下落。他预测非农处事东说念主数将接近12.5万东说念主，并展望4月4日发布的3月份处事东说念主数将低至10万东说念主以下。
Simons则示意，Jefferies展望处事岗亭将仅加多11.5万至12万个，而率先的预估还不到10万东说念主。
事实上，更多的业内东说念主士面前正记挂往后的非农数据会越来越糟。安永高等经济学家Lydia Boussour在给客户的一份论述中就指出，特朗普政府赶紧履行大幅削减联邦劳能源的举措，还不太可能反应在2月份的论述中，因为劳工部造访可能在当月进行得太早，无法捕捉到这些变化。但咱们展望3月份及随后几个月联邦处事东说念主数将出现更显著的下降。
危急四伏的“非农夜”：大行情恐难幸免？
岂论何如，今晚这个非农夜的大行情大概可能将注定难以幸免：
如若数据能好于预期，有望令被经济零落风险折磨了数日的投资者暂时松连气儿，从而为好意思元和好意思股的反弹奉上实时雨。但如若数据发达欠安，则更历害的风暴很可能还在背面……
字据22V Research进行的最新造访清楚，给与造访的投资者中有84%比渊博愈加温和今晚的非农处事数据。约53%的受访者以为周五的数据将引发避险脸色，28%的受访者以为将引发风险偏好，另外19%的受访者以为影响将是“羼杂/可忽略”。
22V首创东说念主Dennis DeBusschere示意，投资者上个月愈加温和平均小时薪资，而本月他们可能会将瞩眼力转回非农主张象上。
Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen示意，投资者特殊病笃，因此不需要太多触发要素就能引发全面回调。如若处事数据略显疲软，东说念主们记挂关税带来的侵扰可能会让幽微的疲软变得愈加严重。
Jacobs Investment Management首创东说念主Ryan Jacobs指出，市集对处事数据的反应可能呈现不合称性：负面数据很可能加重股市回调，而积极数据对市集脸色的提振大概仅是暂时的。
高盛股票滋生品和资金流动内行Cullen Morgan则在非农的前瞻论述中写说念，市集当今处于“好音讯便是好音讯，坏音讯便是坏音讯”的脸色中，SPX跨式期权订价今晚的波动率高达1.65%。
高盛往返部门在其预测中以为，当前市集正将非农处事论述视为风险财富的二元事件。市集对陡立限尾部风险的需求特殊好坏。尤其在股市根基不稳的布景下——好数据即利好，坏数据即利空的逻辑被放大。鉴于当前市集脸色低垂、波动率市集清楚出压力迹象、空头基础照旧开荒、股票运行超卖，(好数据引发)上行的事理很显著，但如若经济增长舛错运行出当今硬数据(非农属于硬数据)中，咱们以为尽管增长预期照旧重置，但下行空间还会更大。
以下是高盛展望今晚不同非农数据发达下，标普500指数的涨跌幅，其中一个情境便是：若数据安妥预期，标普有可能飞腾1.25%：
值得一提的是，除了好意思股除外，今晚关于好意思元来说也将是一个至关迫切的时刻。ICE好意思元指数本周迄今已累计下落了3.3%，如若在非农数据难以出现显著反弹，很可能录得两年半以来的最大周跌幅。
City Index和FOREX.com市集分析师Fawad Razaqzada示意，若非农处事数据疲弱，好意思联储降息幅度可能超出面前的预期，这将给市集增添更多的不细则性。